恒大发盈利预告：净利润增至三倍负债率大降50%

　　7月25日，中国恒大(HK.03333)发布正面盈利预告，称公司截至2017年6月30日止归属于上市公司股东的净利润较去年同期大幅上升，其中未经审计净利润预期为去年同期的三倍左右。

　　公告中还提到，恒大永续债赎回工作也已全部完成，这一举动预计将显著提高股东应分配利润。

　　恒大进入利润提升“快车道”

　　在7月20日《财富》杂志发布的2017年“世界500强”排行榜中，恒大以318.28亿美元的营业收入再度上榜，并一举上升158位，位列338名，成为历史上单年排名提升极快的企业之一。资料显示，2015年恒大销售金额2013亿，同比增长53%，2016年销售金额3734亿，同比增长85%。强劲的销售实力带动营业收入大幅增长。而今年，其增长势头仍然迅猛。

　　资料显示，恒大去年上半年净利润为71.27亿，据此估算其今年上半年税后净利润可达214亿左右。考虑到下半年房企结算利润一般较上半年高，预计恒大全年净利润将达500亿左右，由此推算可分配给股东的利润也将大幅上升。据花旗银行董事总经理蔡金强预测，“按最新收盘价（17.7港元）计算，恒大分红回报率将达到11%左右”。据此，假设股价为20港元，分红回报率约10%；假设股价为25港元，分红回报率约8%。

　　据了解，恒大今年上半年利润大增，主要源于其销售的大幅增长、产品附加值的提升，以及严格的成本控制。

　　近两年来，恒大正专注于打造环节精品，比如项目的施工单位必须为全国前十强，所用材料均为国内外知名品牌，园林环境均按豪宅标准设计，并通过配套先行、升级物业服务、完善售后等措施，不断提升产品附加值。与此同时，恒大也通过采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式控制成本，并大力降低了营销、管理、财务三大费用。

　　据悉，恒大2016年营销及管理费用率较2015年大幅降低2.5个百分点，预计今年进一步下降；2017年通过发行利率最低6.25%的美元债，用低息换高息进一步降低财务成本。

　　负债率有望下降一半

　　2017年上半年的利润大涨增厚了恒大的净资产，特别是通过引入战略投资、偿还永续债等重大举措，大幅降低了负债率。据摩根士丹利、美银美林、野村证券等国际大行预测，这一系列的重大举措有望使恒大负债率下降一半左右。

　　据悉，恒大今年成功引入了700亿战略投资，投资者包括中信、中融、华信、深业集团、山东高速、深圳广田等，这些央企、国企、大型金融机构及战略合作伙伴等入股，足以显示它们对恒大发展前景的认可。

　　另外，早在今年年初，恒大就宣布将在年内偿还三分之二的永续债，当时引起了市场的广泛关注。事实上，截止6月30日，恒大就已提前超额完成目标，赎回了全部永续债。这一举措大幅减少了相关利息支出，业内预计此举将释放逾百亿股东利润。如此迅速还清总额曾高达1129亿的永续债，也充分反映恒大的实力。

　　半年净利润增至3倍，负债率大幅下降近一半，这“一增一降”，不仅体现恒大增效益、降负债、去杠杆的决心，更反映了许家印年初制定的“规模适度增长，重点注重增长质量，增加效益”的战略凸显成效。另外，恒大目前已形成“地产+服务业”的产业格局。除地产外，金融、健康、旅游等新产业也已成型发展，这使得其行业优势有望进一步扩大。

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